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2016金融硕士考研知识拓展：风险、资本成本及运算

2015-06-04 14:37:58来源：网络

金融硕士考研要想拿高分，单纯看一些基本要求的书籍还是不够的，还应该涉猎公司理财、投资学、货币金融学、国际金融等更广的知识，新东方在线为广大16考生奉上公司理财相关知识点，大家有精力的前提下可以学习了解。

2016金融硕士考研知识拓展：风险、资本成本及运算

　　5.债务资本成本

　　你如何确定公司的适当的债务资本成本?公司公开发行债务和私募发行债务有何不同?如果公司是通过向机构投资商私募发行的债券，应该如何计算公司的债务资本成本?

　　解：如果公司发行新债务，适当的税后的借贷成本就是利率。因此，如果杰出债券的YTM(到期收益率)是公开的，公司能准确的估计其债务成本。如果债券是私募发行，该公司仍能通过以下的几种方法估计其成本：①观察类似的公司在类似的风险等级下的借贷成本;②观察相同的信用等级公司的平均成本;③咨询分析师和投资银行家。当公司发行两种以上的债务的时候，即使其债务是公开交易的，成本也很难估计。因为没有两种债券的收益是完全相同的。

　　6.资本成本

　　Bedlam Products公司的董事长Tom O’ Bedlam聘请你计算该公司的债务资本成本和权益资本成本。

　　①公司的股票的市场价格为每股50美元，预计公司本年将发放5美元每股的股利。Tom认为本年公司将需要付出5美元每股的成本，所以公司的权益资本成本为10%(5美元/50美元)。Tom错在哪里?

　　解：在股本回报率中只考虑股利。

　　②最新的财务报表显示—，公司的所有的债务为800万美元。公司为此支付的所有的利息为100万美元。Tom认为，公司借入了800万美元的债务，本年需要支付100万美元的利息，所以公司的债务资本成本为100万美元/800万美元=12. 5%。Tom错在哪里?

　　解：这只是当期收益率而不是到期收益率，此外，它只是对账面价值的分析，忽视了税收影响。

　　③根据以上分析，由于公司的债务资本成本为12. 5%，高于权益资本成本的10%，Tom决定公司应该更多使用权益资本。忽略其他条件，你如何看待其债务资本成本高于权益资本成本的结论。

　　解：股权的内在的风险比债务高(这里不考虑一些极端的例子，如公司的Beta为负的情况)。所以权益资本的成本比债务成本高。如果考虑税收的影响，在合适的税率下，权益资本成本高于债务资本成本。


本文关键字: 金融硕士 公司理财 2016考研

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