2023考研国际商务硕士知识点之欧元贬值

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　　2023考研国际商务硕士知识点之欧元贬值

　　欧元汇率持续下跌

　　年初至今，欧元对美元汇率已下跌超10%，更是一度跌破1比1关口，这是当今世界第二大国际货币对第一大国际货币之间的汇率，欧元走弱意味着欧元货币体系在与美元货币体系的市场较量中暂时处于下风，并位于近20年来的最低水平。

　　一方面，这一轮欧元汇率持续下跌体现了美国货币政策调整给欧洲带来负面溢出效应。今年3月以来，美联储因通胀高企等因素连续收紧货币政策，至今已3次加息，且加息力度一次大于一次。由于同期欧洲央行货币政策紧缩步伐远落后于美联储，美欧利差不断加大，导致更多国际资本从欧洲流向美国，加剧欧元下跌趋势。

　　另一方面，美国在欧洲地区挑动对抗、制造动荡，欧元和欧洲经济往往都会成为牺牲品。欧洲本身正在经历二战后历史上死伤最为惨烈的战争——乌克兰战争。基于地缘政治的这场战争，在根基上动摇了欧元的基础，今后虽然欧元兑美元也会有上下的波动，但趋势确定无疑是向下的，地缘政治已经让欧元彻底失去了相较于美元的优势，成为世界地缘政治的配角。目前，欧洲地区正在经历史无前例的通货膨胀，9月，欧元区CPI已逼近10%，能源价格飙升、欧元贬值等因素正在恶化欧洲的通胀前景。

　　根据上述材料，回答以下问题：(1)什么是欧元?简述欧元诞生的主要历程。(2)结合汇率理论，试分析近期欧元汇率兑美元跌破 1 的原因。(3)论述欧元汇率贬值对世界经济的影响。

　　欧元贬值相关知识点

　　(1)什么是欧元?简述欧元诞生的主要历程。

　　① 欧元是跨主权国家创造的信用本位货币。其信用来自人民对欧洲货币联盟内高效率的协调能力、经济实力和经济增长潜力所赋予的信心。虽然货币政策与财政政策分离造成欧元的缺陷，但是欧元汇率稳定、跨国界的协调及统一的中央银行对目前牙买加体系之一“没有体系的体系”提出了挑战，并且统一的欧元是人类历史上第一次可用于非官方结算的跨国界信用本位货币的一种创造，为未来世界货币的创造和其他区域性经济合作组织的货币一体化提供了宝贵的经验。

　　② 欧元诞生的主要历程：

　　第一阶段：1960~1971。这段时期内，欧洲各国组成了英镑区、黄金集团、法郎区三个货币区，被视为欧洲货币一体化进程的开端。

　　第二阶段：1972~1978。在欧洲经济一体化进程的推动下，西欧六国(法、德、意、荷兰、比利时、卢森堡)货币开始联合浮动。

　　第三阶段：1979~1998。欧共体各国建立了欧洲货币体系，包括：欧洲货币单位ECU、稳定汇率机制和欧洲货币合作基金，其中以稳定汇率机制最为重要。这一体系持续了20年，为欧元的创立积累了经验。中间包括德洛尔计划、《马斯特里赫特条约》。

　　第四阶段：1999年至今。欧洲经济货币联盟正式成立。1999年1月1日，欧元统一货币欧元正式启动。2002年1月1日欧元的纸币和硬币开始在市场上正式流通。

　　(2)结合汇率理论，试分析近期欧元汇率兑美元跌破 1 的原因。

　　①相对购买力平价认为，汇率变化与同一时期两国物价水平的相对变动成比例，物价水平上涨更高的国家，汇率会贬值。俄乌冲突造成欧元区通胀高企和物价飞涨，且该局面预期成为中长期趋势，物价上涨会降低欧元的货币购买力，欧元对美元贬值。

　　②非抛补的利率平价认为，当一国利率较低，即期汇率会出现贬值，但预期的即期汇率反而会升值。年内美联储已连续加息，欧元区为保障经济复苏动能，其货币紧缩程度弱于美国，这一政策差异带来欧洲和美国利差的快速变化，使得投资者由欧元转向美元，这种供求关系的变动导致欧元兑美元出现贬值。

　　③国际收支理论认为，国民收入、利率、物价等因素通过国际收支发挥作用，当国际收支逆差，本币趋于贬值。欧元区物价上涨导致欧洲对外出口价格增加，贸易收支顺差减少，美联储加息使得相对利率下降，资本流向美国，经常账户、金融账户同时承压，造成了欧元贬值的趋势。

　　④汇兑心理理论认为，预期会影响汇率变化的方向，当投资者认为某种货币将会贬值，会卖出该货币，形成该货币的贬值趋势。欧债危机后，欧洲经济恢复缓慢，疫情、能源危机、俄乌冲突等不利因素叠加，欧洲经济陷入困境，投资者对欧洲经济的信心受到打击。并且，欧洲央行过去过度依赖量化宽松而如今紧随美联储急速转向以及面对高通胀时的无所适从，都让投资者对欧洲央行的信任大打折扣，导致欧元被“看空”。投资者对于欧元的看跌情绪促使欧元贬值幅度进一步加大。

　　(3)论述欧元汇率贬值对世界经济的影响。对美国：

　　① 促进经济复苏。欧元与美元“等值”后世界各国对美国资产的依赖和需求上升，并且乌克兰战争使得美国成为国际上能源、军工领域的大赢家。这为加息紧缩的美国带来不少的国际资金的流入，不仅有利于缓解美国长期的财政赤字问题，而且助力其在紧缩政策下实现经济复苏和发展。

　　② 稳固美元的国际影响力。美国通过基于地缘政治的战争打击了欧洲国家的经济和货币，并且使其深陷能源危机，这虽削弱了欧元的国际影响力或预期但提振了美元相对欧元的优势，甚至影响日后国际货币体系的演进。

　　对欧洲：

　　欧元贬值将冲击贸易领域。欧元贬值严重影响当地消费者信心和需求，欧洲市场消费能力的下降，订单减少将对欧洲的主要进口国的外贸业务造成不利影响。从理论上看，货币贬值将有利于商品出口，但此次欧元贬值并没有给欧洲带来理论上的“出口效应”。实际情况是全球新一轮通胀流行，欧元区外部需求下降，而进口价格大幅上升，欧元贬值带来的输入性通胀大于刺激出口的作用，导致欧元区自今年3月以来一直处于贸易逆差状态。

　　对新兴经济体：

　　① 欧元贬值阻碍经济恢复。随着欧元贬值，各国外汇储备中以欧元计价的资产也面临缩水，储备资产的减少也不利于政府采取扩张性财政货币政策提高有效需求，促进经济复苏。

　　② 全球金融系统性风险提升。欧元大幅贬值后，市场对欧元信心下降，将会促使“美元独大”局面的出现。投资者在全球金融市场配置资产组合时，替代性选择减少，对美元资产依赖度升高。过度依赖美元必然导致风险集聚，而单个美元市场不足以支撑全球的金融需求。

　　③ 加剧资本外流压力，引发债务危机。欧元贬值导致新兴市场经济体的资本外流压力空前加大，从而导致其汇率波动和货币贬值。并且，新兴市场经济体的外债多以美元计价，美元走强势必会增加其偿债压力和再融资成本，导致债务风险上升，严重时还可能引发主权债务危机。

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